بنك اليابان يلتزم بسياسة التيسير الشديد وسط حالة عدم اليقين

ترك البنك المركزي الياباني سياسته النقدية شديدة التساهل دون تغيير في اجتماعه الأخير هذا العام، وهي الخطوة التي كشفت عن ارتفاع الين الأخير حيث اختار بنك اليابان انتظار المزيد من الإشارات الملموسة على نمو حقيقي في الأجور.

قرر بنك اليابان بالإجماع إبقاء أسعار الفائدة عند -0.1%، مع الالتزام بسياسة التحكم في منحنى العائد التي تحافظ على الحد الأعلى لعائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات عند 1% كمرجع، وفقًا لبيان السياسة الصادر يوم الثلاثاء.

“إن عدم اليقين بشأن التوقعات مرتفع للغاية، ولا يزال يتعين علينا أن نتوقع أن يحقق التضخم هدفنا بشكل مستدام وثابت. على هذا النحو، من الصعب أن نظهر الآن بدرجة عالية من اليقين كيف يمكننا الخروج من السياسة الفضفاضة للغاية».

“إذا خرجنا من سعر الفائدة السلبي، فسوف ترتفع أسعار الفائدة قليلاً. وأضاف أن تكاليف الاقتراض الحقيقية المعدلة حسب التضخم ستظل منخفضة، لذلك سيتم الحفاظ على الظروف النقدية التيسيرية.

وانخفض العائد على السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات إلى 0.622%، والين ضعف بعد قرار بنك اليابان، وتم تداوله بانخفاض يزيد عن 1% عند 144.33 مقابل الدولار في وقت متأخر بعد الظهر. وصعد مؤشر نيكي 225 للأسهم بنسبة 1.4% إلى أعلى مستوى إغلاق له منذ ما يقرب من أسبوعين.

وكانت التعليقات التي أدلى بها أويدا في وقت سابق من شهر ديسمبر قد أثارت التوقعات بحدوث تغيير في السياسة النقدية، مما أدى إلى ارتفاع الين. كان البنك المركزي الياباني حذرا في تفكيك سياسته النقدية المفرطة التساهل التي طال أمدها، خشية أن يؤدي أي تحرك سابق لأوانه إلى تعريض التحسينات الناشئة الأخيرة للخطر.

وبشكل إجمالي، خفف بنك اليابان تدريجياً سيطرته على عائدات السندات الحكومية اليابانية لأجل عشر سنوات ثلاث مرات في العام الماضي – في ديسمبر/كانون الأول الماضي، وفي يوليو/تموز وأكتوبر/تشرين الأول.

نمو الأجور

ومع احتمال تفكيك بنك اليابان لسياسته النقدية المفرطة في التساهل والتي تواجه تحديات من تباطؤ الاقتصاد وتباطؤ التضخم، يتوقع معظم الاقتصاديين أن يقوم المحافظ كازو أويدا بإجراء تغييرات فقط في العام المقبل، بمجرد أن تؤكد مفاوضات الأجور الربيعية السنوية اتجاهًا لزيادة كبيرة في الأجور.

وقال أويدا: “حتى لو انخفضت الأجور الحقيقية على أساس سنوي، إذا توقعنا أن ترتفع الأجور في المستقبل واستمرار تباطؤ التضخم الاستهلاكي، فقد يؤدي ذلك إلى تحويل الأجور الحقيقية إلى إيجابية”.

وأضاف: “إذا كانت هناك احتمالات بأن تصبح الأجور الحقيقية إيجابية بسبب هذه العوامل، فإن الانخفاض الأساسي في الأجور الحقيقية لن يكون عائقًا أمام تطبيع السياسة”.

وفي أكتوبر/تشرين الأول، قال اتحاد العمال المظلي في اليابان، رينجو، إنه سيطالب بزيادة الأجور بنسبة 5% على الأقل في مفاوضات الأجور في ربيع العام المقبل. وتمكن الاتحاد من تأمين أكبر زيادة في ثلاثة عقود خلال محادثات هذا العام في مارس/آذار.

وقال أويدا: “يعلق المسؤولون التنفيذيون في بعض الشركات الكبرى على احتمالات رفع الأجور”. “ومع ذلك، تظهر جلسات الاستماع التي أجريناها أن العديد من الشركات لم تقرر بعد سياسة الأجور للعام المقبل بسبب ارتفاع حالة عدم اليقين الاقتصادي.”

“يبدو أن بعض الشركات الصغيرة تكافح من أجل نقل تكاليف المواد الخام والعمالة المرتفعة. تتزايد فرصة تسارع اتجاه التضخم نحو السعر المستهدف لدينا تدريجيًا. وأضاف أويدا: “لكننا مازلنا بحاجة إلى التدقيق فيما إذا كانت دورة تضخم الأجور الإيجابية ستتحقق”.

توقعات التضخم

يوم الجمعة، قال البنك المركزي الياباني أيضًا إنه يتوقع أن يظل التضخم الأساسي – الذي يعرفه على أنه التضخم الذي يستثني أسعار المواد الغذائية – أعلى من 2٪ حتى السنة المالية 2024. وعلى الرغم من تجاوز التضخم الأساسي هدفه المعلن بنسبة 2٪ لمدة 19 شهرًا متتاليًا، فقد قرر بنك اليابان المركزي “واصلت بصبر” سياستها النقدية فائقة التيسير.

لقد تجاوز ما يسمى “التضخم الأساسي الأساسي” – التضخم ناقص أسعار المواد الغذائية والطاقة – هدف بنك اليابان بنسبة 2٪ لمدة 13 شهرًا متتاليًا حتى الآن.

بالنسبة لبنك اليابان، يفضل أن يكون التضخم في اليابان مدفوعًا بالطلب المحلي، وهو أكثر استدامة واستقرارًا. ويعتقد البنك أن الزيادات في الأجور من شأنها أن تترجم إلى دوامة ذات معنى أكبر، مما يشجع المستهلكين على الإنفاق.

ومع ذلك، بدأ التضخم المرتفع يؤثر سلبًا على الإنفاق الاستهلاكي في اليابان. وقد ساهم هذا في أول انكماش اقتصادي ربع سنوي لليابان منذ أكثر من ثلاث سنوات في الربع من يوليو إلى سبتمبر، حيث تقلص بنسبة 2.9%، وفقًا للبيانات الحكومية المنقحة الصادرة في 8 ديسمبر.

إن السياسة النقدية لـ بنك اليابان معقدة ومتعددة الأوجه بسبب أدوات التيسير الكمي المختلفة التي استخدمها لإنعاش ثالث أكبر اقتصاد في العالم في العقود الثلاثة الماضية.

كما أن موقفها الفائق السهولة يميزها باعتبارها دولة شاذة في وقت حيث قامت بنوك مركزية كبرى أخرى برفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم المرتفع بشكل عنيد. وكان هذا الاختلاف في السياسة مسؤولاً جزئياً عن الضغوط المفروضة على الين الياباني والسندات الحكومية.

ومع ذلك، قال أويدا إن أي قرار لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بالبدء في التيسير لن يؤثر بشكل مباشر على صنع السياسة في بنك اليابان.

“إذا تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى دورة خفض أسعار الفائدة، فإن الخلفية التي سيتم فيها اتخاذ مثل هذا القرار سيكون لها تأثير على الاقتصاد الياباني، مثل تحركات العملة وفرصة الهبوط الناعم في الولايات المتحدة. وأضاف: “لكننا لن نقرر السياسة على أساس أننا سنحتاج إلى التسرع لمجرد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يتحرك للأمام بثلاثة أو ستة أشهر”.

تعرف على اخر الاخبار الاقتصادية

مقالات ذات صلة

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

زر الذهاب إلى الأعلى